Herd behavior on Borsa İstanbul (BİST): An empirical analysis

---

Tezin Türü: Doktora

Tezin Yürütüldüğü Kurum: Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İşletme Ana Bilim Dalı, Türkiye

Tezin Onay Tarihi: 2015

Tezin Dili: İngilizce

Öğrenci: HİLAL HÜMEYRA ÖZSU

Danışman: MÜBECCEL BANU DURUKAN SALI

Açık Arşiv Koleksiyonu: AVESİS Açık Erişim Koleksiyonu

Özet:

Davranışsal finans, 20. yüzyılın sonlarına doğru etkin piyasa hipotezine tepki olarak ortaya çıkan bir alandır. Yatırımcı psikolojisinin finansal kararlar üzerindeki etkisini araştırmakta ve hisse senedi piyasalarında görülen anomalileri açıklamaktadır. Sürü davranışı yatırımcıların, diğer yatırımcı kararlarını ya da piyasa eğilimini takip etmeleri olarak tanımlanan bir anomalidir. Bu çalışmanın amacı, Borsa İstanbul'da sürü davranışı olup olmadığını belirlemektir. Sürü davranışının varlığını test etmek için, Borsa Istanbul'da işlem gören hisse senetleri ve piyasa göstergesi olarak BIST 100 endeksi kullanılmıştır. Veri seti 1988 ve 2014 yılları arasındaki günlük getirileri ve 1995 ve 2014 arası gün içi getirilerini kapsamaktadır. İlk olarak, sürü davranışı Christie ve Huang (1995) ve Chang, Cheng ve Khorana (2000) tarafından geliştirilen hisse senedi getirilerinin yatay kesit değişkenliğine dayalı yöntem kullanılarak analiz edilmiştir. Araştırmanın sonuçları Borsa Istanbul'da günlük ve gün içi verileri için yükselen ve alçalan piyasalarda sürü davranışı olmadığını göstermektedir. Ancak, yükselen piyasalarda sürü davranışı eğilimi daha yüksektir. Araştırmanın sonuçlarını genişletmek ve karşılaştırma yapabilmek için Hwang ve Salmon (2004) tarafından geliştirilen beta katsayılarının yatay kesit değişkenliğine dayalı yöntem kullanılmıştır. Buna göre, Borsa Istanbul'da sürü davranışı gözlemlenmiştir. Ayrıca yatırımcıların birinci seans piyasasına göre ikinci seansda pazar trendini daha çok takip ettikleri gözlemlenmiştir. Bu sebeple, yatırımcıların diğer yatırımcıları değişken piyasa koşullarından ziyade normal piyasa koşularında daha çok takip ettikleri görülmüştür. Bu sonuçlar Hwang ve Salmon (2004)'ın varsayımları ile uyuşmaktadır. Anahtar Kelimeler: Davranışsal Finans, Sürü Davranışı, Borsa İstanbul, Yatay Kesit Değişkenliği.