Borç heterojenliğinin firma performansı ve değeri üzerindeki etkisi
Tez Türü: Doktora
Tezin Yürütüldüğü Kurum: Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Türkiye
Tez Danışmanı: Mübeccel Banu Durukan Salı
Tezin Onay Tarihi: 2024
Tezin Dili: İngilizce
Desteklendiği Program: Diğer
Özet:
Firma performansı ve değeri, firmanın faaliyetlerini hissedarlarının servetini maksimize etme amacına uygun olarak yürütüp yürütmediğinin temel göstergeleri olarak kabul edilir. Finans araştırmacıları tarafından yapılan çalışmalar sonucu, firma performansı ve değerinin belirleyicileri sermaye yapısı, firma büyüklüğü, likidite, firma aktiflerinin yapısı, faiz ödeme gücü ve firmaların kurumsal yönetim uygulamaları olarak bulunmuştur. Bu bağlamda, sermaye yapısı kararları finans literatüründe göz önüne alınmış ancak bu çalışmalarda borç yapısındaki heterojenlik göz ardı edilmiştir. Bu tez, borç finansmanı tarafından sağlanan izleme faaliyetlerini vurgulayarak borç heterojenliğinin firma performansı ve değeri üzerindeki etkisini araştırmayı amaçlamaktadır. Bu tezde, 2008 – 2022 yılları arasında Brezilya, Fransa, Almanya, İtalya, Meksika, Güney Kore, Rusya ve Türkiye'de faaliyet gösteren finansal olmayan halka açık firmalar panel veri regresyon yöntemi ile Driscoll-Kraay standart hata tahmincileri kullanılarak analiz edilmiştir. Ampirik bulgular, borç yapısının heterojenliği azaldıkça firma performansının azaldığını ortaya koymuştur. Bu sonuçlar, gelişmiş ülkeler alt örneklemi ile Brezilya, Fransa, İtalya, Güney Kore ve Rusya alt örneklemleri için etkin izleme hipotezinin geçerli olduğuna dair kanıtlar sunmaktadır. Ancak, Türkiye alt örneklemine ilişkin sonuçlar borç yapısı daha az heterojen hale geldikçe firma performansının arttığını göstermektedir. Ayrıca, borç yapısının heterojenliği azaldıkça firma değerinin arttığı görülmektedir ve bu sonuçlar bedavacılık hipotezini desteklemektedir. Bu sonuçlar gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler alt örneklemleri ile Almanya, İtalya, Meksika ve Türkiye alt örneklemleri için geçerlidir.